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        2023年“雙焦”價格或承壓運行

        日期 : 2023-01-29標簽: 涂塑螺旋管|螺旋鋼管廠家

          在已經過去的2022年,“雙焦”期貨價格整體呈現先揚后抑、再寬幅震蕩的運行趨勢,價格重心下移。螺旋鋼管廠家認為,進入2023年,“雙焦”市場走勢如何?且隨筆者從政策面、供需面等角度進行簡要分析。

          2022年“雙焦”期價波動較為劇烈

          2022年,從主力連續合約來看,“雙焦”期貨價格波動較為劇烈:焦炭2022年內最高價格觸及4270元/噸,最低跌至2400元/噸附近;焦煤2022年內最高價格觸及3300元/噸,最低跌至1800元/噸附近。

          分階段來看,2022年上半年,受年初冬奧會期間環保限產政策的影響,疊加焦煤供應偏緊的矛盾依然存在,成本支撐作用較強。宏觀層面,國家不斷推出經濟刺激政策,市場對疫情得到控制后需求轉好的預期較為強烈,“雙焦”價格持續上漲。但隨著現實層面持續走弱,旺季需求被證偽,疊加國家發展改革委再提粗鋼控產工作任務,市場預期轉弱,致使“雙焦”價格步入下跌趨勢。

          進入2022年下半年,影響因素多空交織,使得“雙焦”價格總體呈現寬幅震蕩走勢。宏觀層面的影響因素包括疫情防控政策調整、美聯儲加息節奏變化及房地產政策偏暖等;產業層面的影響因素包括焦鋼企業生產節奏變化、利潤的博弈及進口煤預期等。

          2023年宏觀政策偏暖,需求變化有待跟蹤

          2022年以來,鋼廠受終端需求持續低迷、自身盈利情況不佳等影響,高爐生產率波動幅度較大,焦炭的需求量也隨之變化。但從總量來看,焦炭總體剛性需求小幅下降。國家統計局數據顯示,2022年1月—11月份,我國生鐵累計產量為79506萬噸,同比下降0.4%(減少319.3萬噸);高頻調研數據顯示,2022年全國247家鋼廠日均鐵水產量均值為227.79萬噸,2021年全年均值為227.51萬噸,同比基本持平。

          從政策角度來看,在“房住不炒”總基調不變的背景下,2022年以來,央行實施降息、降準手段,證監會為房企再融資“開閘”,央行、銀保監會聯合發布金融16條措施,支持房地產市場平穩健康發展。疊加疫情防控政策的逐步放開,2023年經濟修復的預期更加強烈。不過從目前房地產行業表現來看,政策刺激尚未有明顯成效,房地產土地購置、新開工、銷售面積等指標依然處于較低水平,而這些指標的變化直接影響黑色金屬的終端需求。

          因此,2023年需求回暖的預期較為強烈,后期需關注政策的兌現情況,前期應重點關注“金三銀四”階段下游需求的釋放情況。對于“雙焦”期貨本身來看,在“雙碳”政策大背景下,預計2023年鋼鐵產量仍有小幅下降的空間。

          焦化產能相對充足,但庫存壓力總體有限

          2021年以來,國內焦化產能處于持續修復過程中。據相關機構統計,2022年凈新焦化增產能預計為2400萬噸左右,2023年仍將凈新增約790萬噸焦化產能,總體產能相對充足。不過產能釋放仍受到利潤情況的制約。數據顯示,2022年我國獨立焦企平均噸焦盈利僅15元,2021年的平均噸焦盈利則為477元,降幅巨大。2022年1月—11月份,我國焦炭實際產量為43438萬噸,同比僅微增0.7%。焦化產能利用率呈現大幅度、快節奏的變化趨勢,說明在產能充足的情況下,焦企對于生產節奏的調節更加靈活。

          2023年,在經濟復蘇的預期下,焦化行業整體利潤有望修復,或將刺激企業提升生產積極性,預計焦炭供應量呈同比增加趨勢。同時,考慮到需求的收縮,預計焦炭供需將延續偏寬松的格局,焦炭面臨一定累庫壓力。但在低庫存現狀及焦企主動調整生產節奏的情況下,預計偏寬松格局給焦炭帶來的庫存壓力相對有限。

          焦煤供應增加預期強烈,成本支撐作用趨于弱化

          2022年國內煤炭“保供”政策持續發力,原煤產量創歷史新高。在此背景下,煉焦煤產量也保持穩中有增趨勢。2022年1月—11月份,煉焦煤累計產量為45253萬噸,同比增長1.1%。目前煤礦端仍是產業鏈中利潤相對可觀的環節,預計2023年煉焦煤產量將繼續保持增長趨勢。

          焦煤進口形勢向好,尤其蒙古國煤炭的通關量持續回升。隨著國內防疫政策的放松,預計2023年煤炭進口將存在進一步增量。俄羅斯煤炭方面,歐盟國家繼續對俄羅斯煤炭實施制裁,俄羅斯對我國增加煤炭輸出的趨勢未變,預計俄羅斯煤炭進口同樣存在增量空間。而考慮到性價比略低及運輸距離較遠,我國從美國及加拿大進口焦煤或存在減量空間??傮w預計2023年我國焦煤進口增量約為1300萬噸。

          另外,近期中國與澳大利亞兩國對話頻率增加,澳大利亞煤炭禁令出現放開跡象。據了解,已有個別用煤企業可以采購澳煤,預計澳煤進口全面放開也只是時間問題。不過在貿易格局重構存在摩擦性成本的情況下,短期內焦煤進口或難以迅速放量,對國內焦煤市場的沖擊更多表現在市場情緒上,后期需關注實際焦煤進口的變化情況。

          綜合來看,筆者預計2023年焦煤總體供應量增加,尤其是優質澳大利亞煤炭進口的放開將彌補國內優質主焦煤缺口,使得焦煤的成本支撐作用進一步弱化。

          2023年“雙焦”或面臨價格重心進一步下移壓力

          2023年,焦化行業或將維持產能凈新增趨勢,預計全年焦炭供應量同比增加。在需求端,需關注強預期的實際兌現情況,焦炭自身剛需及出口或面臨小幅減量,焦炭總體供需格局仍將以偏寬松為主,焦化利潤有望修復但修復空間有限;在成本端,焦煤供應量或維持穩中有增,整體供需格局也將由緊平衡轉向偏寬松。

          價格方面,涂塑螺旋管廠家認為,2023年需求端及成本端的變化仍是關鍵。短期來看,焦煤、焦炭分別依托于1800、2400一線支撐,呈區間震蕩運行趨勢,價格重心偏低,預計在春季行情啟動之前或維持震蕩走勢。后期若強預期逐步兌現,市場信心回升,“雙焦”價格有望繼續反彈,不過暫不具備突破2022年高點的動力。若強預期再度落空或成本端出現松動,“雙焦”則面臨價格重心進一步下移的壓力。

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